Comment les experts ont interprété la nouvelle série de mesures

Le ministère du Trésor et des Finances a annoncé une série de nouvelles mesures visant à accroître l’utilisation et l’attractivité de la livre turque.

Les experts qui ont participé au salon Bloomberg HT ont évalué les nouvelles mesures et leurs effets.

“Je pense que les bénéfices seront limités”

Vice-recteur de l’Université Piri Reis prof. Le Dr Erhan Aslanoğlu a déclaré que la réouverture conditionnelle des canaux d’échange aux investisseurs étrangers par l’administration économique à certains moments créera de l’attractivité, mais son effet sera limité.

Aslanoglu a dit :

Actuellement, la demande de devises étrangères a dépassé l’offre de devises étrangères, il est donc utile de penser en termes d’étapes pour augmenter cette offre, c’est-à-dire renforcer la demande de financement de la balance des paiements. En ce sens, cela semble être une étape qui encourage l’utilisation de l’externalisation et réduit les coûts ici. Il faut regarder à l’extérieur combien il y a de demande pour cela. Cela créera certainement une attraction à certains endroits. En général, quand on regarde le fait que les tendances financières dans le monde recherchent des ports plus sûrs et que les coûts augmentent indirectement ici, je suis sceptique quant au rendement des avantages que cela procurera. Je pense que son effet pourrait être limité.

“Il est très important d’ouvrir des limites de swap”

Gökhan Şen a souligné que l’intérêt pour les nouveaux packages sera plus élevé que celui actuel, et que l’extension de la limite de remplacement est la décision la plus positive du package, et a déclaré:

Il y avait une possibilité que le loup rentre dans la nouvelle spirale. Il fallait donc faire quelque chose. Puisque l’augmentation des taux d’intérêt n’était pas sur la table, des routes secondaires ont été recherchées et maintenant l’économie avait besoin de se calmer.

Dans des circonstances normales, les titres indiciels sur le revenu ne sont pas très courants dans la vie réelle, ils sont un modèle de pays essayant de générer des revenus par le biais de sociétés pétrolières disposant de ressources naturelles. Il a été essayé en Turquie dans les années 90, on le connaît en partie.

Par exemple; Saudi Aramco n’est pas devenue publique, mais les revenus de votre entreprise sont certains, il est peu probable qu’elle fasse une perte. Il peut être fait pour que le public en profite, pour être liquide, et être un instrument qui sort.

La raison de quitter la Turquie peut être l’idée d’approfondir le marché des capitaux et d’obtenir des rendements supérieurs aux rendements actuels, mais s’il s’agira vraiment d’un indice de revenu ou d’une constante, si elle est indexée sur le revenu, il n’est pas souhaitable de dépasser une fourchette annuelle de 25-35.

Il ne serait pas juste de s’attendre à ce que les citoyens TL restent dans un véhicule qui ne franchira pas une certaine limite. La pièce va au-delà de l’existant. S’ils paient un peu plus d’intérêts que les instruments actuels, alors quel sera mon intérêt sur KKM, où vont les intérêts sur les dépôts, je pense qu’il devrait augmenter.

S’étirer dans les limites de remplacement est l’une des choses qu’il considère comme les meilleures du package. Une partie importante du mouvement excessif du marché est due à l’incapacité d’atteindre le TL. L’une des raisons du manque de TL est le retrait de liquidités sur les marchés, et d’autres sont la réglementation. Si un investisseur institutionnel va prendre une position dans le pays A, il le fait généralement par le biais de swaps et achète l’instrument avec la liquidité qu’il crée. Lorsque les limites de swap sont limitées, il est presque impossible que de l’argent rentre, et je pense qu’il est très important que les limites soient ouvertes.

Yüksel : Il n’y aura pas d’effet de marteau comme le 20 décembre.

Mete Yüksel, PDG de Reel Capital, a déclaré : « Comme cela réduira un peu la liquidité sur le marché, cela aura un effet subtil sur le taux de change ; mais nous ne voyons pas une mesure qui aura l’effet d’un coup de marteau comme cela s’est produit le 20 décembre », a-t-il déclaré.

Déclarant que l’objectif est d’encourager le TL, Yüksel a déclaré : « Les réglementations sont susceptibles d’augmenter les coûts de financement dans le secteur bancaire. Cela entraînera également une augmentation supplémentaire du coût du prêt. D’autre part, le principal bénéfice du secteur bancaire provient des obligations indexées sur l’inflation. Cela aura donc très peu d’impact négatif », a-t-il déclaré.

« Cela peut augmenter les coûts des entreprises qui utilisent intensivement le fonds de roulement. Cela pourrait créer une situation qui pourrait être quelque peu négative pour les secteurs axés sur la consommation tels que les meubles, l’électronique grand public et les produits blancs. »

Attirant l’attention sur l’importance du remplacement délibéré, Yüksel a déclaré : « La part des étrangers est actuellement à son niveau le plus bas de 34,65 %. Un investisseur étranger pense qu’il peut gagner sur les actions en raison de la rentabilité et de la rentabilité élevée de l’achat d’actions, mais il les vend de peur de perdre ce qu’il a gagné sur les actions.

Depuis que nous avons réduit la possibilité de remplacement à Londres, l’étranger ne pouvait pas se protéger. Il doit acheter des dollars et des actions en même temps. Étant donné que la liquidité de TL n’était pas à Londres, il ne pouvait pas gérer le mécanisme de remplacement de couverture, il ne pouvait donc pas le faire.

Si l’investisseur qui voulait investir était censé investir dans TL, il achetait des CDS. C’est l’une des raisons pour lesquelles CDS s’est développé. Une option de remplacement dédiée réduira les prix des CDS. Je pense qu’il y a quelque chose de positif du côté des CDS et que cela va probablement augmenter le taux de change dans la période à venir, car cela permet aux investisseurs étrangers de se protéger », a-t-il dit.

Yazgan : On peut dire que la réglementation aura aussi un effet à la hausse sur les taux du marché.

Membre de la Faculté de l’Université Bilgi prof. Le Dr Ege Yazgan a déclaré dans son évaluation pour Bloomberg HT que le premier objectif est d’empêcher la chute ou au moins la croissance du taux de change.

Yazgan a déclaré: “Comme après la mise en œuvre du dépôt protégé contre les devises (KKM), il vise à se stabiliser pendant une certaine période. En conséquence, nous pouvons dire qu’il vise à réduire l’inflation dans une certaine mesure. En plus de la réglementation du crédit, il est souhaitable de réduire la demande d’importation. » Comme il existe une corrélation significative entre le déficit du compte courant et le crédit à la consommation, le crédit à la consommation a été ciblé sur des mesures macroprudentielles. Nous avons remarqué plus tard que le déficit du compte courant ne pouvait pas être maîtrisé de cette manière », a-t-il déclaré.

Yazgan a souligné que le côté obligataire est particulièrement important dans les arrangements conclus : « On ne peut pas dire si cela affectera le taux de change tant que l’échéance et le rendement ne seront pas clairs. Il est possible de voir l’effet ici, en fonction du rendement des obligations », a-t-il déclaré.

Yazgan a déclaré : « Nous pouvons dire que la réglementation aura un effet sur l’augmentation des taux du marché. De toute façon, il n’y a pas d’autre moyen de bloquer les demandes. Surtout si vous vous inquiétez du déficit du compte courant, vous devez absolument le resserrer d’une manière ou d’une autre, et cela doit se faire au niveau des taux d’intérêt. Cela signifie une poursuite indirecte de cette politique sans modifier le taux d’intérêt de la Banque centrale.

Yazgan a déclaré dans un communiqué: “C’est un peu difficile pour eux d’être très efficaces. Lorsque le KKM a été annoncé, il a d’abord retiré un peu la monnaie et a également assuré une certaine stabilité. En revanche, le KKM a perdu son effet à ce stade car l’inflation n’a pas pu être maîtrisée et les anticipations se sont détériorées sous l’influence de facteurs externes. Un nouvel instrument était nécessaire pour obtenir à nouveau le même effet. Lorsque le KKM a été annoncé, la Banque centrale a procédé à une vente et réduit les taux de change, mais la réglementation a été efficace pour maintenir un taux de change stable. Je pense que la réglementation actuelle sans grosses ventes n’a pas un effet qui pourrait réduire autant le taux; mais cela peut nuire à l’acquisition d’une certaine stabilité ».

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