Professeur agrégé Evren Bolgün : Un bref regard sur l’économie américaine

À partir du Covid-19, les chocs soudains provoqués par la baisse de l’offre et de la demande dans tous les pays depuis le premier trimestre 2020 ont provoqué une contraction rapide des économies en peu de temps. Au début de cette période, le président central américain Powell a assuré que le plein emploi et la stabilité des prix dans l’économie américaine seraient atteints en respectant l’objectif d’inflation à long terme de 2 %, qu’il a repris de l’ancienne présidente Yellen. Dans un processus qui a commencé avec un contrôle relatif du processus Covid-19 en 2021, Powell a fait face à des perspectives d’inflation à long terme en raison de problèmes d’approvisionnement et de problèmes d’approvisionnement qui ne pouvaient pas suivre la hausse des conditions de la demande. symétrique 2% de l’objectif d’inflation temporaire 2% elle a évolué selon le discours de l’inflation ciblée. Cependant, au point que nous avons atteint aujourd’hui, avec une hausse de l’IPC à 8,6 % aux États-Unis, Powell a dû augmenter les taux d’intérêt de +0,75 %, contrairement aux attentes du marché de +0,50 % avant la dernière réunion. De plus, le mois dernier, lors de la réunion du comité monétaire du FOMC, qui se tiendra le 27 juillet. +0,75% la probabilité d’une hausse supplémentaire des taux 90% était au-dessus de son niveau.

En fait, je ne me souviens pas d’une telle déviation des paramètres macroéconomiques de l’économie américaine au niveau que nous avons connu l’année dernière. En commençant par Greenspan, les présidents de la Fed sont devenus des individus compétents et éduqués qui s’efforcent de maintenir les attentes du marché avec une gestion excessive des attentes, prennent des décisions de politique monétaire en tenant compte des conditions économiques mondiales et obtiennent des résultats positifs dans la majorité absolue des décisions qu’ils prennent. Cependant, je crois que le processus récent qui a commencé avec Powell n’a pas été bien géré. En particulier, la banque centrale américaine a pris de mauvaises décisions managériales telles que l’exagération, le retard de la décision initiale d’augmenter les taux d’intérêt, l’inactivité prolongée, alors qu’il était évident dans les analyses économétriques que l’inflation entrerait dans une tendance haussière rapide avec le ralentissement du Covid -19 processus. Au point que nous avons atteint aujourd’hui, si le chiffre de la croissance du PIB américain au deuxième trimestre, qui sera publié aux États-Unis le 28 juillet 2022, est négatif, “Récession technique” le processus sera activé. De plus, sur la base des attentes d’une récession de l’économie américaine en 2023, les prix du marché se sont accélérés au cours du mois dernier, entraînant une baisse rapide des marchés boursiers mondiaux et des prix des matières premières.

Le 27 juillet, la FED répond aux attentes de taux d’intérêt cibles

Si vous le souhaitez, permettez-moi d’essayer de faire une évaluation rapide pour vous en faisant un bref tour des données actuelles pour l’article de cette semaine, que j’appelle un aperçu rapide de l’économie américaine.

Nos premières données sont parce que l’économie américaine est un pays en croissance basée sur les dépenses des ménages au niveau de 75 %.Consommation“sera. En suivant les données de confiance des consommateurs, on essaie de prédire de manière prospective si les ventes au détail augmenteront dans l’ensemble de l’économie. En période de renversements inattendus qui peuvent survenir dans les données de confiance des consommateurs, les revirements soudains du marché obligataire sont particulièrement remarquables. Parce qu’un tel renversement de tendance c’est un signe que le sens de l’inflation va changer.

Indice de confiance des consommateurs : Indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan

Cet indice, calculé sur une base mensuelle, sert à déterminer l’orientation de la consommation et de l’épargne pour l’avenir. L’indice, qui était de 71,8 en avril 2020, est tombé à 58,4 en mai 2022. L’indice, qui est déjà tombé sous le niveau de la période Covid-19 2020, est très proche du niveau de 55,4 lors de la récession de deux ans lors de la crise du crédit américain de 2008.

Indice de confiance des consommateurs américains (1986 Q1=100)

Une autre information importante dont je vais traiter est liée à la croissance économique de l’économie américaine et encore une fois liée à la consommation.”Prêts à la consommationL’évolution et la tendance générale des crédits à la consommation apparaissent comme des données complémentaires, d’autant plus qu’elles sont un reflet important de la confiance des consommateurs. Ces données, publiées mensuellement, sont des indicateurs déterminants de la confiance dans l’économie, notamment en raison de l’évolution du crédit à la consommation global.

Si la crainte des consommateurs de perdre leur emploi est réduite et que leurs revenus ne devraient pas diminuer, le recours aux prêts à la consommation augmentera naturellement. La croissance de la consommation est le meilleur indicateur de l’inflation et de la croissance économique pour la prochaine période. Une forte augmentation de la confiance et des dépenses des consommateurs pourrait déclencher une tendance inflationniste dans l’économie. Mais, d’un autre côté, avec la croissance des prêts à la consommation dans l’économie, le revenu national augmente, et donc d’autres données macroéconomiques se réchauffent. Cependant, si le ratio des prêts au revenu national augmente très rapidement dans l’ensemble de l’économie, cela entraînera la possibilité d’un risque de crédit tel qu’un retard de paiement ou un défaut sur des dettes de prêt supplémentaires créées pour l’avenir. Cette tendance se traduira par la possibilité de créer une réduction du revenu national. Pour cette raison, les tendances d’utilisation du crédit et les tendances dans l’ensemble de l’économie doivent être très bien gérées.

Total des prêts à la consommation (%, par an)

A partir de fin 2019, au bout de 4-5 mois, l’économie totale 25% Total des prêts à la consommation, qui a enregistré une forte baisse des niveaux Jusqu’à 30% a rapidement atteint un niveau proche.

Une augmentation du ratio des prêts accordés à l’ensemble de l’économie au revenu national peut se traduire par une évolution négative des intérêts obligataires et des marchés boursiers. En cas de choc interne ou externe sur l’économie, la demande de monnaie peut augmenter les taux d’intérêt lorsque les revenus des ménages commencent à chuter rapidement et que les remboursements des prêts tardent. De tels développements, en revanche, auront un impact négatif sur les rendements obligataires. En revanche, puisque le revenu national diminuera à moyen terme, cette situation aura un impact négatif sur les stocks. Étant donné que les données publiées sur les prêts à la consommation sont publiées sous la forme de la somme des prêts passés et des prêts nouvellement approuvés, il n’est pas facile de savoir si les hausses de prix sont le résultat de l’impact de l’économie sur le marché des intérêts, de l’utilisation de nouveaux prêts ou une réduction des remboursements de prêts. Pour cette raison, il n’est pas aisé de mesurer l’effet des dépenses sur la consommation du fait de la hausse des crédits à la consommation.

En mars 2022, le taux de croissance du total des crédits à la consommation a augmenté d’un mois par rapport à fin avril 2022 sur une base annuelle. 2,6 % Le fait qu’il y ait eu une baisse des données donne clairement l’impression que les données sont entrées dans une tendance à la baisse en raison des taux de la Fed qui augmenteront dans les mois à venir.

Prêts commerciaux américains (annuels, composés)

Un autre indicateur économique important du côté de la consommation de l’économie “Détail“données. À savoir, les données sur les ventes au détail sont l’indicateur économique le plus vivant de l’économie réelle. On peut dire que l’économie en général est dans une très bonne tendance parce que les boîtes dans les supermarchés sont pleines et vides. En même temps, ces les données incluent les services de restauration et de restauration via des plateformes électroniques, les ventes de pétrole des stations-service et la vente de voitures d’occasion.

Alors que le marché obligataire donne une réaction de vente à une augmentation des données sur les ventes au détail, le marché boursier réagit beaucoup plus brusquement à une diminution des données. Hormis les raisons classiques telles que les facteurs saisonniers et les vacances, les marchés préfèrent généralement réagir fortement à l’avance jusqu’à ce que la raison du changement en dehors de la tendance principale soit certaine. Une croissance économique continue n’est possible qu’avec une confiance élevée des consommateurs ; les hausses sont donc généralement de très bonnes nouvelles.

Dans les données totales sur les ventes au détail d’une année à l’autre jusqu’à 41% Il est tout à fait clair que la baisse à venir aura un impact négatif sur la croissance de l’économie américaine dans la période à venir. Étant donné que la part des dépenses des ménages et des ventes au détail est d’environ 75 % dans la croissance du PIB, la probabilité que les données du PIB soient publiées fin juillet a augmenté.

Ventes au détail aux États-Unis (annuelles, composite)

La semaine prochaine, je reprendrai là où j’ai laissé.

Je souhaite aux lecteurs de Money Analysis d’agréables vacances avec leurs proches.

Leave a Comment