Multiplier les opportunités d’investissement attractives – Eral KARAYAZICI

Le second semestre a vu un début mitigé pour les marchés d’actifs. Dans la première partie de juillet, les indices boursiers basés sur les devises locales sont restés inchangés, tandis que la forte dépréciation sur le front des matières premières (y compris l’or et l’argent) s’est poursuivie jusqu’à vendredi, tirée par le cuivre et le pétrole.

Le titre de la semaine dernière était que l’inflation américaine (à la fois l’IPC et l’UFE) continuait d’augmenter, dépassant les attentes des données de juin.

Dans les graphiques binaires ci-dessous, vous pouvez voir les 15 derniers mois à gauche et le flux d’actifs de début juin à aujourd’hui à droite.

Le premier graphique est l’indice DAX allemand basé sur l’indice du dollar.

Marché boursier Les Panzers ont mené la hausse des indices boursiers vendredi, les marchés intérieurs étant fermés.

Le DAX, qui a perdu de la valeur au cours des quatre premiers jours de la semaine avec d’autres indices, a réussi à récupérer les 2/3 de cette perte en un jour de bourse.

Quelle que soit la raison, il n’y a pas de nouvelles majeures ou de changements de facteurs importants.

Il a été noté comme un bond significatif qui s’est produit avec la dynamique du marché dans des conditions psychologiques où le pessimisme a avalé sept génisses.

Serait-ce un réflexe d’endurance qui pourrait être interprété comme le signal d’un changement de tendance ?

Hé bien oui.

Après ce saut, il est devenu plus probable que la croissance des indices boursiers se poursuive, au moins à court terme, de manière rythmée (il suffit de regarder les graphiques).

Au-dessus, c’est de l’or. Deux facteurs ont été efficaces pour que l’or tombe à 1 700 $ l’once, inchangé par rapport à une fourchette de 1 675 $ à 2 070 $ au cours des deux dernières années ;

Le premier est un net recul sur le front des matières premières, mené par le pétrole, y compris le cuivre et l’acier.

L’or est également une marchandise et une perte dans ses alternatives l’affecte négativement.

Un autre facteur est la croissance du dollar, et la conséquence naturelle de cela est la baisse de la valeur de presque tous les actifs libellés en dollars.

Pour les mêmes raisons, vous voyez une dépréciation beaucoup plus nette de l’argent ci-dessus.

Pour une once d’or, environ 1700 $ est un bon prix, si testé, je pense que la fourchette de 1625 à 1650 $ est un très bon prix.

Je préfère toujours l’argent à l’or. De ce côté, je pense que 18,5$ est un très bon prix à tester, alors qu’environ 17$ pourrait être considéré comme une adresse hors de prix.

Parmi les options d’investissement basées sur les devises étrangères, l’option que je trouve être le risque dominant et limitée pour la croissance est le dollar américain.

Je pense qu’il est très probable que l’indice du dollar, qui est passé de 90 à 109 au cours des 15 derniers mois, rapportant plus de 20 %, perdra de la valeur au second semestre.

Mais je ne veux pas dire USDTRY.

L’USDTRY fait l’objet d’un article séparé car l’inflation en Turquie est si élevée.

Mon ordre de préférence parmi les quatre options basées sur les devises ; sous forme d’argent, d’euro et d’or.

Les euro-obligations turques à long terme sont une autre option basée sur les devises étrangères qui a connu des rabais importants en raison à la fois des incertitudes locales et de l’effet de la vente mondiale.

Je suis d’avis que ce front, qui a des coûts de transaction élevés et nécessite une information complète sur les investissements, est devenu risqué en donnant un poids limité aux actifs optionnels avec des maturités de 20 à 25 ans.

Cependant, les fonds eurobonds porteurs d’obligations à court terme ne seront pas un canal pour les investissements dans cette direction.

Car dans un scénario positif, si les CDS turcs connaissent une reprise significative dans les 18-24 mois suivant leur échéance, les euro-obligations à long terme tarifées sur le marché secondaire en bénéficieront grandement, tout en réalisant une prime très limitée par rapport au risque qui sera pris en Eurobonds 3-5 ans.

Ainsi, le rendement obtenu est insuffisant malgré le risque assumé.

BOURSE D’ISTANBUL

La tendance mondiale au cours des 6 dernières semaines a également affecté le BIST, et lorsque nous l’examinons après ajustement pour l’inflation, l’indice est tombé à un niveau inférieur, tous deux en USD.

Je vous ai dit plus tôt que je pense qu’il est possible que l’indice atteigne 3 000 points d’ici la fin septembre.

L’indice a terminé la semaine dernière avec 2382 points.

Une augmentation de valeur de 25 % peut-elle être réalisée au cours des 10 prochaines semaines ?

Je ne dirais pas très probable.

Cependant, si le saut que nous avons vu à l’étranger vendredi se transforme en une nouvelle croissance dans les semaines à venir (ce qui, je pense, est possible), le BIST peut le faire.

De plus, l’étranger est resté inchangé pendant un certain temps (je ne m’attends pas à une baisse permanente des indices mondiaux), si vous demandez si le BIST finira l’année autour de 3000 points, quoique avec un retard, oui, je pense qu’il est très probable qu’il qui va se passer.

En bref, comme je l’ai dit dans la Boussole précédente, je maintiens mon attente d’une course positive des marchés d’actifs au second semestre, et je pense qu’il existe désormais des alternatives très intéressantes aux indices boursiers.

À certaines périodes, vous devez investir calmement et patiemment, pas seulement vous asseoir et vous lever.

Je pense que nous sommes sur une telle voie et que les conditions sont propices pour offrir des rendements élevés et très élevés sur différentes échéances (à la fois 6-9 et 18-24 mois) dans de nombreux instruments d’investissement.

QUE NOUS DIT LA COURBE DE RETOUR MAINTENANT ?

Permettez-moi de compléter la Boussole en partageant mon point de vue sur ce sujet qui a retenu l’attention ces dernières semaines.

Ci-dessous, vous pouvez voir les rendements des bons du Trésor américain de 30 ans à 1 an et les changements de points de base qu’ils ont connus vendredi.

Sur de nombreuses plateformes, le fait que les taux d’intérêt à long terme aux États-Unis soient inférieurs aux taux d’intérêt à court terme est interprété comme un signal de récession.

En effet, alors que le rendement des obligations américaines à 10 ans est de 2,92 %, les taux d’intérêt à deux et trois ans sont de 3,13 %.

La courbe des taux d’environ 20 points de base est devenue négative.

Cette interprétation serait correcte et pourrait être lue comme un signal de récession si les conditions actuelles ne rappelaient pas le second choc pétrolier de 1979.

Cependant, les conditions sont différentes en 2022.

Les marchés obligataires mondiaux sont les fronts qui produisent les signaux les plus fiables pour l’évolution future des économies.

Il est important de savoir ce que pensent les acteurs de ce front.

L’action donne les informations les plus claires sur l’idée.

Le consensus sur les marchés obligataires américains est le prix convenu, ou taux d’intérêt.

Une courbe de rendement négative signifie que l’une des deux choses tombera à l’avenir ; l’activité économique ou l’inflation.

Les politiques des banques centrales sont formées en fonction de ces deux variables.

Dans des circonstances normales, nous pourrions interpréter le consensus selon lequel les taux d’intérêt à long terme restent bas comme “l’économie entrera en récession ou en récession dans le futur, c’est pourquoi la Fed doit réduire les taux d’intérêt”.

Cependant, le rendement négatif de la courbe des taux sur le marché obligataire américain aujourd’hui n’est pas associé à une baisse de l’activité économique.

Le prix est que l’inflation diminuera dans le futur et la FED réduira donc le taux d’intérêt à un niveau inférieur.

Après tout, ce n’est pas un secret. La Fed l’a annoncé publiquement lors de la dernière session.

Si dans les mois suivants le spread d’intérêt, qui est actuellement de 20 points de base, remonte à un minimum de 75 points de base, la situation va changer et on peut considérer que le marché obligataire donne alors un signal de récession.

Le front obligataire est largement mal interprété car il ignore que l’inflation déterminera les politiques de la banque centrale en 2022.

Les lecteurs qui souhaitent être informés de la publication de la Boussole n’ont qu’à cliquer sur le lien et saisir leur adresse e-mail. http://pusulaninotesi.com/posta-compass/

J’espère vous rencontrer dans le prochain article…

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