L’état de l’économie turque dans l’e-mail électoral

Selon les données sur la balance des comptes courants et le commerce extérieur pour les 5 premiers mois de 2022.k lireEn dépit d’être extrêmement sans valeur, nous ne pouvons toujours pas donner d’excédent sur un compte courant, et de plus, nous ne pouvons pas donner d’excédent même avec un élément net d’erreur ou d’omission. Uğurtan Demirtaş a écrit

Alors que la Turquie se dirige vers les urnes, nous traversons tous une période économique difficile, tout en ajoutant de nouveaux concepts à nos connaissances financières. Sur la base des données des 5 premiers mois de 2022, je vais essayer d’analyser la situation de l’économie turque à l’approche de la prochaine période électorale.

Dans le graphique ci-dessus, j’ai collecté des données sur le solde du compte courant et le commerce extérieur pour les 5 premiers mois de 2022. Bien que la livre turque soit devenue extrêmement sans valeur, nous ne pouvons toujours pas donner un excédent du compte courant, et de plus, nous ne pouvons pas donner beaucoup même avec un élément net d’erreurs ou d’omissions. Je dois admettre que cette erreur et cette omission manifestes sont quelque peu intéressantes. Surtout en décembre, lorsque le choc du taux de change s’est produit, les erreurs et omissions nettes étaient basées sur moins 10 milliards de dollars. Après cela, nous avons une taille, 2 à 3 milliards de dollars plus le solde qui arrive chaque mois.

Si l’on considère qu’il n’y a pas d’étrangers arrivant de l’étranger et pas d’étrangers partant de l’intérieur, une approche plus claire des dimensions de la pression nette sur les réserves peut être envisagée en distinguant les soldes courants des erreurs et omissions nettes. Il est regrettable que le taux de change effectif réel, bien qu’il ait connu les périodes les plus basses de son histoire, soit resté trop élevé pour se traduire par un excédent courant. C’est ce qu’on appelle généralement les différences comptables, mais la principale raison de ces erreurs et omissions nettes élevées n’est en fait rien de plus que l’économie informelle.

Étant donné que le taux de change effectif réel au cours de la période 2018-2021 variait entre 60 et 80, il faut admettre que les années 50 actuelles sont une période record à long terme. Néanmoins, l’incapacité de montrer un excédent du compte courant et l’incapacité de passer pour positif même lorsque nous ajoutons l’erreur de déficit net est extrêmement stimulante.

Si vous ne faites pas de discontinuité dans la structure de la fonction de demande globale de l’économie, vous ne pouvez pas survivre à l’hiver à venir sans abaisser le taux de change effectif réel au niveau de 35-40. Un tel taux de change effectif réel signifie que le salaire minimum moyen se situe entre 130 et 170 USD. Et d’autres employés peuvent se faire une idée de ce à quoi cela ressemblerait en comparant leur salaire au salaire minimum. Pour cela, il est nécessaire de gérer la croissance mensuelle du taux de change. En d’autres termes, le dollar ne devient pas 30 lires en un jour, mais atteint ce niveau avec une croissance de 7 à 8 % chaque mois jusqu’à la fin de l’année.

Si une discontinuité est créée dans la fonction de demande agrégée, les scénarios se diversifient. Bien sûr, cette discontinuité peut se produire de différentes manières. Certaines des dynamiques qui créeront cette discontinuité peuvent également créer des discontinuités dans la fonction de production globale de l’économie.

Par essence, l’économie peut aussi être modélisée avec la diffusion de la richesse créée par la production industrielle, à travers le poste des services, et les mouvements monétaires qui suivent ce processus. Pour augmenter cette diffusion, il faut créer de l’argent, c’est-à-dire donner du crédit. En d’autres termes, il est nécessaire d’augmenter le taux de circulation de l’argent. Dans ce cas, si l’amélioration du bien-être produit par l’économie n’atteint pas l’augmentation de la fonction de demande globale, la quantité de ressources consommées par l’économie augmentera.

Lorsque les pays développés, dont l’argent est la monnaie de réserve, franchiront une telle étape, nous utiliserons plus rapidement les ressources mondiales. Lorsque les pays à monnaie discrétionnaire franchissent une telle étape, ils augmentent leur consommation de monnaie de réserve. Ils le règlent soit sur leurs réserves de change, soit sur leurs futurs investissements de portefeuille. Lorsqu’ils ne peuvent pas faire les deux, le taux de change commence à monter.

Une augmentation de la masse monétaire lorsque les taux d’intérêt sont abaissés affecte généralement la fonction de demande globale. Étant donné que les investissements en capital fixe sont nécessaires pour modifier la fonction de production agrégée, leurs temps de retour, c’est-à-dire les réponses en fréquence, ont tendance à être en retard par rapport à la fonction de demande agrégée.

Étant donné que les modèles économiques sont affectés par de nombreuses variables, il ne serait pas correct de les considérer comme une seule équation aux dérivées partielles. En particulier, les concepts de production, de diffusion et de perte de richesse ne sont pas faciles à modéliser. Puisque l’interaction de ces variables n’est pas linéaire.

AVECMême si le potentiel des deux contrôles de capitaux pour créer la reprise immédiate attendue est partiel, l’idée de le mettre en œuvre pour la stratégie électorale ne semble pas très rationnelle.

Cependant, certaines propriétés appartiennent à certains types d’équations. Les premiers d’entre eux sont des discontinuités créées. Les solutions discontinues n’appartiennent qu’aux ensembles d’équations hyperboliques, et leurs discontinuités doivent être modélisées de manière à augmenter l’entropie. Ainsi, si des discontinuités dans la fonction de demande globale créent des discontinuités dans la fonction de production, cela n’est possible qu’avec une réduction de la capacité de production. Parce qu’il n’est pas possible d’augmenter l’industrie ou parce que la production n’augmentera pas l’entropie en termes de thermodynamique.

Certains des chocs financiers peuvent avoir de tels effets sur la fonction de production globale. C’est ce qu’on appelle une crise de la balance des paiements. Généralement, si les déficits du commerce extérieur ne peuvent pas être soutenus, cela provoque des augmentations soudaines des taux de change. Une crise de la balance des paiements ne se produit pas sans dévaluation, mais toute dévaluation ne conduit pas à une crise de la balance des paiements.

Tout en essayant d’augmenter le taux de circulation de l’argent dans l’économie, s’obstiner à ne pas augmenter le taux de change est le sport ancestral favori de nos politiciens. Alors que le prix du maintien d’un taux de change constant est payé, ce prix augmente à mesure que le taux de circulation monétaire augmente, et lorsqu’il atteint le point de non-paiement, il y a une augmentation soudaine du taux de change. Cette augmentation réduit fortement la valeur de la fonction de demande, mais ne modifie pas la structure de la fonction de demande. Changer cette structure n’est pas possible sans transformations sociales.

L’effet d’une augmentation soudaine du taux de change sur la fonction de production change. Étant donné que la capacité physique de production ne changera pas, si la production reste constante ou augmente, il y aura une amélioration du solde du compte courant avec pour effet de réduire les importations de la demande globale. Il n’y aura pas de crise de la balance des paiements si l’excédent courant à obtenir avec l’amélioration que l’on connaît ici accepte de transférer ses dettes vis-à-vis des créanciers de cette économie. Ne pas le faire entraîne une crise de la balance des paiements. Si les dettes ne se reproduisent pas, le solde du compte courant ne devient pas positif malgré l’intérêt croissant et le risque de défaut se développe, vous pourrez peut-être surmonter la crise que vous pouvez surmonter en réduisant le ratio de rotation de l’argent à 15, par exemple , même si vous le réduisez à 10.

Selon la triade impossible, seules deux libertés de mouvement des capitaux, le taux d’intérêt et le niveau du taux de change, peuvent être contrôlées en même temps. Bien sûr, le point le plus intéressant ici est la libre circulation des capitaux.

La question clé ici est d’approximer le point auquel la fonction entre le taux de rotation de l’argent et le solde du compte courant (ou la différence entre le solde courant et l’erreur ou l’omission nette) croise la fonction de conformité du créancier vis-à-vis du remboursement. La crise de la balance des paiements ne profitera à aucun acteur à l’intérieur ou à l’extérieur de la Turquie. Tout d’abord, les créanciers acceptent que leurs dettes aient disparu. Dès que les importations ne peuvent pas être effectuées, il y a des perturbations dans l’électricité, les transports et les services de santé. Cette situation déclenchera d’autres discontinuités dans la structure sociale actuelle de la Turquie, il y aura des ruptures dans l’histoire. Un problème de distribution similaire à celui-ci a conduit à de nombreuses pannes dans le pays dans le passé.

Par conséquent, l’approche la plus fondamentale est que tous les acteurs se retrouvent sur un terrain d’entente afin que les chocs financiers ne créent pas une discontinuité dans la structure de production du pays. Même s’ils ne peuvent pas être infectés, il est clair que nous nous dirigeons vers un autre point de basculement historique, mais il est impossible de prédire ce qui se passera en raison de l’inconnu de la nature humaine.

Selon la triade impossible, seules deux libertés de mouvement des capitaux, le taux d’intérêt et le niveau du taux de change, peuvent être contrôlées en même temps. Bien sûr, le point le plus intéressant ici est la libre circulation des capitaux. Car, si le taux d’intérêt et le niveau du taux de change sont des termes aux équivalents mathématiques, la liberté de circulation des capitaux n’est pas si précise.

Ces jours-ci, nous en avons souvent des exemples naissants. Nous ne vivons pas dans une période comme avant 1980, où ceux qui transportent des devises étrangères dans leurs poches seront en prison, mais nous ne pouvons pas non plus dire que le contrôle souple des capitaux n’est pas en vigueur. On peut citer des exemples d’application tels que les taxes à l’importation des produits de consommation finale, la taxe de change appliquée lors de l’achat et de la vente de devises, l’obligation des exportateurs de vendre des devises.

Le but des contrôles de capitaux est de créer un espace pour maintenir un taux et un taux de change fixes. Dans la situation actuelle, il est évident qu’une telle pratique ne peut assurer l’amélioration attendue du solde du compte courant. Dans ce cas, l’application de contrôles plus stricts peut être considérée comme une option. D’autre part, la question clé est de savoir quelles seront les conséquences d’un contrôle des capitaux si sévère qu’il a des conséquences sur les individus.

Depuis que l’économie turque s’est financiarisée, les dépôts en devises à la banque ont été utilisés à plusieurs reprises pour créer de l’argent. Il semble donc que cette monnaie immatérielle soit difficilement valorisable en tant que ressource monétaire. Théoriquement, il n’est pas possible que les devises et l’or sous le coussin soient affectés par des contrôles stricts des capitaux. Dans ce cas, il peut rester à considérer les effets d’une telle mesure sur le solde du compte courant.

L’importation de biens de consommation finale représente moins de 10 % des importations totales. En fait, ces articles d’importation peuvent également être réduits par la fiscalité par le biais de la politique fiscale. Même si cet élément d’importation est complètement réinitialisé, il ne peut pas créer de stabilité du solde du compte courant. L’importation de produits intermédiaires représente plus de 80% de l’importation totale. Par conséquent, les effets ciblés des contrôles stricts des capitaux pour réduire ces articles importés conduiront à une contraction de l’économie en toutes circonstances. Dans ce cas, un contrôle strict des capitaux ne peut servir qu’un seul objectif. Établir une balance des paiements stable en plaçant ce qui est importé et ce qui ne peut pas être sous le contrôle de l’État. Bien que cela soit susceptible de créer divers mécanismes de rentier pour les groupes capitalistes proches du gouvernement, il est peu probable que cela entraîne des élections pour le gouvernement.

Par conséquent, même si le potentiel d’un contrôle strict des capitaux pour créer la reprise immédiate attendue est partiel, l’idée de le mettre en pratique au nom d’une stratégie électorale gagnante ne semble pas très rationnelle. Une telle étape ne peut avoir lieu qu’après une percée historique. Un exemple est la relation entre le 24 janvier et le 12 septembre dans le passé.

Un seul scénario demeure. Poursuivre la stratégie de priorité électorale dans l’allocation des ressources en permettant au taux de change de monter de manière maîtrisée, car lorsque le taux de change et le taux d’intérêt tentent d’être supprimés en même temps, il faut trancher entre accepter un taux de change élevé montée en flèche des taux d’intérêt et hausse incontrôlée du taux de change.

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