Pourquoi le programme à mi-parcours n’est-il pas une ligne directrice ?

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Pourquoi les prévisions économiques des décideurs sont-elles importantes ? Parce que les effets de la politique économique ne se font sentir que dans quelques années. D’un autre côté, vous devriez être en mesure de guider les personnes qui prennent des décisions anticipées en matière d’investissement, de dépenses et d’épargne. Pour cette raison, vous contribuez à une prise de décision plus efficace et tournée vers l’avenir dans l’économie en indiquant les objectifs que vous souhaitez atteindre avec les mesures politiques que vous prenez.

Expliquons l’importance d’une prédiction et d’un guidage corrects à travers un exemple. Disons que vous visitez Istanbul. Après avoir erré dans la péninsule historique, vous êtes monté dans le métro et êtes arrivé à la station Yenikapı. Vous ne pouvez pas sauter dans un train au hasard dans une gare. Tout d’abord, déterminez la ligne de train sur la carte dans la direction dans laquelle vous voulez aller et entrez le train sur cette ligne.

Le plan du métro est une sorte de “plan à moyen terme”. Il vous donne des informations sur l’endroit où le train dans lequel vous embarquez arrivera dans le futur (disons, dans une demi-heure).

Le plan à moyen terme (PMT), que le gouvernement a annoncé ce week-end, a une fonction similaire. Son objectif est d’informer les particuliers qui font partie de l’économie sur la direction du train qu’ils prennent à long terme.

Si nous continuons avec l’exemple du métro, disons qu’après un certain temps, une notification arrive et que l’itinéraire du train change.

Même si vous prévoyez d’aller à Taksim et de prendre la ligne verte M2, vous vous retrouverez à Şirinevler sur la ligne rouge.

Et encore une fois, disons que de telles annonces cessent d’être un cas exceptionnel et deviennent une pratique générale.

A ce moment, les fonctions de planification et d’information du plan et des lignes du métro n’existent plus.

En plus d’être déroutant, lorsque vous réalisez que vous ne pouvez pas aller là où vous voulez aller, vous commencez à chercher différentes alternatives de transport.

Tout comme l’itinéraire indiqué sur la carte du métro change à mi-parcours, la carte du métro n’a aucune fonction et les prévisions données dans l’OVP changent au fur et à mesure que nous voyageons, ces informations n’ont aucune valeur informative.

La croissance en 2021 a été bien supérieure aux attentes.  Les prévisions de croissance de l'OVP pour 2021 ont changé au fil des ans.  .

Dans la figure, nous voyons comment les prévisions d’inflation et de croissance des précédents PMT pour 2021 ont été révisées au fil du temps et en termes réels.

L'inflation en 2021 a également été bien supérieure aux prévisions des OVP.  .  .

Que nous disent ces formes ?

1) Les prévisions à long terme ne sont pas fonctionnelles

Parmi les PMT pour 2019 et 2020, les chiffres de la croissance et de l’inflation pour 2021 sont restés inchangés à 5 % et 6 %, respectivement. Comme nous l’estimons plusieurs années à l’avance, nous pouvons dire qu’il n’y a pas d’autre planification que de mettre « la croissance proche de la croissance potentielle » et « l’inflation proche de l’inflation cible ». Alors, des efforts sont-ils faits pour atteindre ces objectifs? C’est là que commence le principal problème.

2) L’objectif change rapidement à mesure que la maturité devient plus courte

À l’approche de 2021, nous constatons que les objectifs pour cette année sont en cours de révision, la prévision de croissance s’éloigne rapidement du taux de croissance potentiel et la prévision d’inflation s’éloigne rapidement de l’objectif d’inflation.

Pire, on constate qu’il y a une marge d’erreur sérieuse même dans la prévision de l’année, dont les trois quarts sont complets, sans parler du long terme, même dans le dernier trimestre des prévisions du PMT 2021.

À tel point que, alors que le PMT publié en septembre 2021 (période 2022-2024) prévoyait une croissance de 9 % pour cette année-là, la croissance réelle était de 11,4 %, l’inflation prévue était de 16,2 %, tandis que l’inflation réelle était de 36 %.

Fixer un objectif devient significatif lorsqu’un effort est fait pour atteindre cet objectif. Si le train Taksim allant à Yenikapı ne suit pas la ligne verte tracée pour lui, il ne peut pas atteindre Taksim.

Si vous ne mettez pas en œuvre les politiques nécessaires pour atteindre ces objectifs après avoir défini des objectifs d’inflation, de croissance et d’autres indicateurs macroéconomiques, vous pouvez être jeté dans des endroits complètement différents.

3) Les incohérences internes rendent inévitable l’écart par rapport à l’objectif

Une raison importante de l’écart par rapport à l’objectif est le manque d’objectifs cohérents. Le même train ne peut pas aller à la fois à Taksim et à Esenler. Vous devez faire un choix.

Dans le PMT, on constate que la croissance cible et l’inflation ne sont pas alignées depuis des années. D’une part, il n’est pas possible de maintenir une croissance élevée avec la politique de taux d’intérêt bas, et d’autre part de réduire l’inflation.

Dans les derniers chiffres du MTP, après une croissance de 11,4% en 2021, on constate que l’objectif de croissance est plus proche du potentiel réalisé sur la période 2022-2025. (environ 5-5,5 pour cent).

Le taux de croissance potentiel est le taux de croissance qu’une économie atteint lorsqu’elle utilise pleinement sa capacité de production à long terme.

Il est également connu sous le nom de taux de croissance durable à long terme. Une croissance supérieure au potentiel augmente la pression inflationniste.

Les recherches montrent que le taux de croissance potentiel est passé de 5 % à 3 % en raison de l’absence de gains de productivité dans l’économie turque après 2015 et d’un appétit d’investissement instable.

À ce stade, nous pouvons déjà voir l’incohérence et, par conséquent, les signaux d’une révision inévitable à l’approche de 2025.

La direction de l'économie peut-elle prévoir une nouvelle transformation pour l'après 2022 ?

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La direction de l’économie peut-elle prévoir une nouvelle transformation pour l’après 2022 ?

Il semble que le train va encore changer d’itinéraire. Parce qu’il n’est pas facile de croître près du potentiel (ou même au-dessus du potentiel) et de réduire l’inflation.

Si l’inflation, qui sera probablement révisée vers 90 % d’ici fin 2022, est ramenée à 11 % en trois ans, comment la croissance restera-t-elle à 5 % ?

Au cours de la période postérieure à 2001, “une forte croissance et une désinflation” sont venues avec la confiance créée par l’indépendance de la banque centrale, une politique monétaire saine, une politique budgétaire saine, un personnel qualifié et des réformes structurelles.

Alors que la politique monétaire restrictive mise en place durant cette période a réduit les anticipations inflationnistes, l’investissement relancé par l’anticipation et la confiance a créé une croissance potentielle accrue.

De cette manière, une forte croissance et une désinflation étaient possibles. Peut-on prévoir une telle transformation après 2022 ?

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